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【资讯】经济运行市场的首要关键词

发布时间:2020-10-17 01:39:54 阅读: 来源:橡胶地砖厂家

经济运行 市场的首要关键词

上周市场先跌后涨,指数出现初步企稳迹象,但总体表现依然较为弱势。在尾部恐慌过后,随着经济运行的企稳回升,投资者信心也将随之缓慢恢复。虽然投资者担心的问题还很多;但是,经济运行趋势才是当前主导市场的最重要因素。在政策累积效应逐渐显现之后,随着经济见底回升的信号越来越明确,市场也有望从疲惫不堪的状态中走出,股指筑底回升或将是短中期的主要趋势。我们继续看好非银行金融、房地产 、能源装备与服务、食品饮料、医药 、电子等行业的投资机会,并加大对汽车、软件等行业的关注。操作上,建议适度兑现前期的超额收益,阶段性地适度增加周期板块的配置,从而为后续的热点切换做好准备。  通缩不足虑担忧疑过度  当前投资者担忧重重,通缩便是一大担忧点。我们在与机构投资者的交流中发现,通缩已经成为市场普遍关心或担心的话题。但是,我们认为,在要素重估时代的到来,通缩不会成为持久的现象。由货币膨胀和信用大幅扩张导致的资产重估时代已经结束,目前正在进入要素重估的时代。人口红利衰减,低端劳动力供应偏紧,劳动力价格上升将是未来的大趋势;与之相对应的是土地、环境等资源也已经告别低成本时代。由于投资机会匮乏,资金相对过剩,这些都成为抵制通缩的重要力量。旧的技术推动力在减弱,人们迫切地去寻找、投资新的技术进步机会,技术变得更贵。因此,在要素重估时代,通缩无需过度担忧。同时,政策也会尽力避免通缩,毕竟通缩的危害更大。  在6月经济数据出来之前的混沌期,市场的深幅下跌其实是尾部恐慌的典型特征。投资者的情绪波动占据了很大成份。在通胀数据处于高位时,投资者往往认为通胀将会下降,从而增加政策空间,市场往往偏于乐观。而根据历史规律,当通胀处于高位甚至开始下行时,经济快速下行,股市一般都表现较差,市场应该较为谨慎。当前,通胀已经大幅下降,通胀压力已不足为虑,政策空间持续扩大,投资者本该变得乐观,但投资者却又开始担心通缩了,反而变得悲观了。因而,我们认为,当前的市场低迷与投资者情绪密不可分,而情绪的极端低点或许意味着市场的低点。  二季度经济将大概率见底  当前投资者担心的第二个问题便是经济能否真正企稳回升。此前,投资者多次憧憬经济企稳,但都以失望告终。就如同“狼来了”的故事反复上演,当经济真正企稳来临的时候,又变得不敢相信了。对于房地产,这一投资者担心的第三个问题,也同样反映了叶公好龙的心态。在价格基本稳定的情况下,地产销量回升,这是投资者此前苦苦期待的好事;而今,期待成为现实,本该值得庆贺,而投资者又开始担心房价大幅反弹或成交量不能持续。事实上,只要房地产不拖累经济和银行就可以了,并不需要指望房地产像过去那样推动经济高速增长。  6月份的经济大多符合预期,一些数据表明,经济开始有企稳迹象。6月份投资开始回升,作为拉动短期经济增长的最重要手段,投资的回升应该是第一位。贷款大幅增加,中长期贷款增长较多,这说明项目投资加码。与此同时,M1、M2等指标也相应回升。因此,经济见底企稳将推动市场企稳回升。  而随着需求适度改善,经济回升的信号越来越清晰,股市也将筑底反弹。尽管投资者处处显露疲态,信心恢复也需要时间,尽管融资压力和中报业绩还将制约反弹的力度,但只要经济真正见底企稳回升,原先看似悲观的信息也可以从乐观的角度去解释。  总之,尽管疲弱的心态恢复需要时间,需要更多的信号支持,但稳增长政策仍有空间,政策累积效应将逐渐显现;而随着经济逐步见底企稳,股市也将缓慢回升。投资机会上,继续看好非银行金融、房地产、能源装备与服务、食品饮料、医药、电子等行业,加大对汽车、软件等行业的关注。操作上,建议适度兑现前期的超额收益,阶段性地适度增加周期板块的配置,从而为后续的热点切换做好准备。

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